Cómo concebimos la sostenibilidad en ACATIS Investment
Como inversores en valor, siempre consideramos nuestras inversiones desde una perspectiva de largo plazo. Por eso, nos esforzamos por invertir en empresas capaces de demostrar un éxito sostenido en el tiempo.
Nuestra experiencia demuestra que las empresas que actúan de forma responsable con sus empleados, sus recursos y el medioambiente, y que están dirigidas por directivos íntegros, suelen tener éxito a largo plazo, en parte porque reflexionan de manera consciente sobre su propio papel y su contribución a la sociedad. Esto explica que nuestro enfoque value a menudo coincida con el de las empresas que se preocupan por integrar aspectos sostenibles en su filosofía corporativa.
En 2009, ACATIS decidió integrar deliberadamente la sostenibilidad en sus estrategias de inversión, en sus prácticas de negocio y en su propia cultura corporativa. Como gestora de inversión independiente y reconocida públicamente en Alemania, somos conscientes de nuestro papel como referentes y de la responsabilidad que tenemos a la hora de asignar capital. Además, las encuestas que realizamos entre nuestros clientes nos proporcionan las directrices para definir nuestra política de sostenibilidad, que no tiene por qué coincidir con nuestras convicciones personales.
Cuestiones que nos importan a título personal:
- Los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas
- Los principios de la economía de mercado, sobre todo en el ámbito de la protección climática
Aunque el cumplimiento de estos criterios, junto con los criterios ASG clásicos, puede limitar el universo de inversión, también nos permite considerar nuevas posibilidades a largo plazo vinculadas a la transformación sostenible de las empresas y crea oportunidades para llegar a nuevos grupos de inversores.
Ante la creciente sensación de urgencia con respecto al cambio climático, los reguladores le han atribuido al sector financiero una responsabilidad importante en la resolución de los desafíos sociales y medioambientales. Esta situación ha multiplicado las exigencias normativas, los objetivos políticos y los requisitos para la implementación de procesos, dando lugar a objetivos contradictorios que serán difíciles de reconciliar. No existe una única solución. En un contexto marcado por la innovación, los avances tecnológicos y las urgencias sociales, los objetivos evolucionan constantemente, las exigencias regulatorias se adaptan y se identifican nuevas fuentes de datos.
Más allá de cumplir de forma ejemplar con la regulación, consideramos que, como gestores activos de carteras, es nuestro deber abordar estos objetivos contradictorios con sentido común y prudencia, buscando el equilibrio con nuestros propios objetivos y aquellos prioritarios para nuestros clientes, y practicando una comunicación activa. En nuestra opinión, un enfoque de inversión pasiva no nos permitiría lograr algo así.
Integramos la sostenibilidad en nuestras estrategias de inversión con el fin de gestionar los riesgos y optimizar las oportunidades de rentabilidad.
Somos conscientes de que la sostenibilidad es un proceso continuo que debe ser ajustado y mejorado constantemente. Nuestra visión nos ofrece un marco conceptual vivo que engloba todos nuestros esfuerzos en materia de sostenibilidad.
A continuación, le ofrecemos un resumen de las diferentes medidas de sostenibilidad que hemos adoptado en ACATIS Investment KVG mbH (también puede descargarlo aquí):
Muchos inversores han descubierto los productos financieros sostenibles en los últimos años. Además, a los inversores institucionales se les exige cada vez más que apliquen criterios de selección sostenibles en sus actividades de gestión de activos.
Aunque nosotros apoyamos la inversión sostenible, no queremos decirle a nadie cómo debe invertir su dinero. Las variadas necesidades de nuestros clientes en materia de sostenibilidad se ven reflejadas en la diversidad de nuestra cartera de clientes y en los servicios que les ofrecemos.
ACATIS pone a disposición de sus clientes fondos de inversión que dan respuesta a diferentes preferencias en materia de inversión sostenible, con el objetivo de ofrecer una auténtica cartera de productos que ofrezca un alto grado de transparencia en cada categoría. A la hora de clasificar nuestros fondos, ACATIS sigue el sistema establecido por el Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR) y ofrece dos categorías de producto en el ámbito de la inversión sostenible.
Fondos de inversión ACATIS Fair Value (artículo 9 de SFDR)
En 2007, englobamos los conceptos de sostenibilidad (fair) y valor (value) bajo el nombre «ACATIS Fair Value» y fundamos ACATIS Fair Value Investment AG, firma suiza con domicilio en Walzenhausen. El director de la firma, Rainer Unterstaller, se encarga de seleccionar empresas conforme a rigurosos criterios éticos y de sostenibilidad. Esta combinación ha demostrado ser un excelente diferenciador. Nuestros fondos de inversión ACATIS Fair Value son la punta de lanza de nuestra gama de fondos sostenibles y se orientan a los inversores más exigentes en términos de sostenibilidad. Más allá de aplicar unos estrictos criterios de exclusión, este concepto pone el énfasis en el balance ASG, así como en la contribución de cada empresa a los ODS.
Fondos de inversión ACATIS Fair Value (artículo 8 del Reglamento SFDR)
ACATIS también lleva varios años ofreciendo fondos de inversión sostenibles que promueven características sociales o ambientales, conforme a lo que establece el Reglamento SFDR (los llamados fondos del artículo 8). Estos fondos no se enfocan directamente en la consecución de determinados objetivos de sostenibilidad, sino que la temática puede ser, por ejemplo, la gestión de carteras controlada por IA (inteligencia artificial). No obstante, el universo de inversión también cumple con nuestros estrictos criterios de exclusión, de forma que se garantiza un nivel mínimo de sostenibilidad. Además de cumplir con las directrices de la BVI en materia de inversión sostenible, hemos definido exclusiones mínimas adicionales, que se presentan de manera transparente en nuestro proceso de inversión.
Como inversores en valor, siempre hemos empleado un enfoque sofisticado para gestionar los riesgos de inversión. Definimos el riesgo asociado con una inversión como una pérdida permanente de valor, en lugar de la volatilidad del precio de las acciones. La potencial pérdida permanente de valor de una inversión es más difícil de cuantificar que la volatilidad, pero tiene un mayor impacto a largo plazo en los activos de un inversor. Por ese motivo, evaluamos el riesgo de una inversión o de una cartera desde nuestra perspectiva como inversores en valor (es decir, utilizando el sentido común) sobre la base de nuestro propio análisis cualitativo, en lugar de basarnos en indicadores de riesgo técnicos como el valor en riesgo (VaR). En consecuencia, nuestro enfoque a la hora de gestionar los riesgos de sostenibilidad (riesgos ASG) es coherente con nuestra forma de entender la gestión de riesgos.
Los factores medioambientales, sociales y de gobernanza (factores ASG) pueden tener un impacto significativo en el rendimiento financiero a largo plazo de las empresas. Al integrar los factores de sostenibilidad en nuestro proceso de gestión de riesgos, vamos un paso más allá de los factores de riesgo financiero tradicionales y evaluamos los riesgos y las oportunidades que pueden derivarse de los factores ASG. Con independencia de cómo se clasifiquen nuestros fondos de inversión conforme a SFDR, siempre hemos considerado la integración de los factores de sostenibilidad como un aspecto importante del proceso de evaluación de riesgos, ya que contribuye a reforzar la resiliencia a largo plazo de nuestras carteras.
En general, tenemos en cuenta los riesgos, incluidos los riesgos de sostenibilidad, a la hora de evaluar cada inversión (indicador de precio), en función del impacto potencial que puedan tener en la rentabilidad del fondo. En el caso de los fondos del artículo 8 y artículo 9, utilizamos listas positivas y negativas para eliminar las inversiones con calificaciones ASG negativas o que presenten riesgos elevados en materia de sostenibilidad. También consideramos los riesgos de sostenibilidad como parte de los posibles factores de riesgo durante la evaluación cualitativa de una inversión potencial.
De acuerdo con nuestro concepto de sostenibilidad, ejercer los derechos de voto y dialogar de forma directa y activa con el equipo directivo de la empresa desempeñan un papel clave en el contexto de nuestra implicación como accionistas. Esta forma de actuar nos permite actuar en interés de nuestros inversores, influir en las decisiones de la empresa en materia de sostenibilidad y promover una gestión responsable.
Por este motivo, ejercemos nuestros derechos de voto para todas las acciones atribuibles a ACATIS, con independencia de la clasificación asignada conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR). A la hora de ejercer nuestros derechos de voto, nos apoyamos en las recomendaciones y la experiencia de la reconocida consultora Institutional Shareholder Services (ISS), líder mundial de soluciones en el ámbito del gobierno corporativo y la inversión responsable.
Debido al tamaño de ACATIS, solemos tener participaciones superiores al 1% en algunas de las empresas en las que invertimos. En estas empresas, a menudo disfrutamos de acceso directo al equipo directivo y de buenas oportunidades para influir en materia de sostenibilidad, como parte de nuestras prácticas de implicación accionarial.
Si detectamos potencial de mejora, ACATIS ejercerá activamente sus derechos de voto en estas empresas y se comunicará activamente con la dirección. En las votaciones de las juntas generales de accionistas, ACATIS pone el énfasis en el buen gobierno corporativo. En varios casos, por ejemplo, hemos votado en contra de las recomendaciones de la junta directiva con respecto al nombramiento de auditores o miembros del comité de supervisión porque hemos detectado posibles dependencias, conflictos de interés o acumulación de mandatos. En algunos casos, un mal gobierno corporativo nos ha llevado a vender la posición (por ejemplo, en el caso de Wirecard) o a entablar un diálogo con la junta directiva y el comité de supervisión (por ejemplo, en el caso de LPKF o Grenke). Pero, en términos generales, nuestro objetivo como inversores value es invertir en empresas que gestionan de manera responsable a sus empleados, sus recursos y el medioambiente, y que están dirigidas por directivos íntegros, de modo que la necesidad de asumir un papel activo sea limitada.
Informamos anualmente sobre este tema en nuestro informe de implicación accionarial.
Los premios, las calificaciones de sostenibilidad para nuestros fondos de inversión y las membresías o adhesiones son una buena forma de que nuestros procesos internos y nuestros conceptos de sostenibilidad sean auditados de forma independiente por un tercero. En este contexto, nos centramos deliberadamente en la calidad en lugar de la cantidad, por lo que elegimos cuidadosamente tanto a nuestros socios de acreditación como las asociaciones y organizaciones a las que pertenecemos. Nuestro objetivo no es «comprar» una imagen verde, sino, más bien, obtener una confirmación externa e independiente y mejorar nuestros esfuerzos en materia de sostenibilidad.
Como muestra de nuestro compromiso con la inversión responsable, ACATIS es signataria de los PRI (Principios para la Inversión Responsable) desde el 19 de noviembre de 2018. Como signatarios, nos comprometemos a integrar los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza en nuestra estrategia de inversión y a promover la inversión sostenible. Además, estamos obligados a publicar cada año un informe global comparando distintos aspectos de sostenibilidad de nuestras actividades.
ACATIS también es signataria del Código Europeo de Transparencia SRI del Foro Europeo de Inversión Sostenible y Responsable (Eurosif). Creado en mayo de 2008, el logo para fondos de inversión permite que los inversores puedan saber, de un vistazo, si una estrategia de inversión cumple con los requisitos de sostenibilidad que impone el Código.
Nuestros fondos de inversión ACATIS Fair Value recibieron por primera vez el sello FNG del Foro de Inversiones Sostenibles (Forum Nachhaltige Geldanlagen e.V.) en 2016 y han repetido varios años. Este sello, que otorga entre ninguna y tres estrellas, representa el estándar de calidad para los fondos de inversión sostenibles en los países de habla alemana y es una herramienta de selección fiable para los inversores que buscan inversiones sostenibles sólidas, creíbles y gestionadas profesionalmente. El sello FNG garantiza que los fondos sostenibles cumplen con unos estándares mínimos, que incluyen la aplicación de normas reconocidas a nivel mundial y características de calidad adicionales que comparten los fondos con una estrategia de sostenibilidad integral. El sello y la certificación de sostenibilidad deben renovarse cada año.
El cambio climático es uno de los desafíos más apremiantes de nuestro tiempo. Según el consenso científico, debemos abandonar los combustibles fósiles y reducir drásticamente las emisiones de carbono (CO2) para limitar el calentamiento global.
ACATIS aborda esta cuestión desde múltiples ángulos como parte de su proceso de gestión de carteras, al tiempo que vigila su propia huella de carbono. Cada año, calculamos las emisiones generadas por nuestras actividades y buscamos formas de reducirlas gradualmente.
Nos reunimos por videoconferencia para limitar al máximo los viajes de trabajo. Animamos a nuestros empleados a utilizar el transporte público cuando sea posible y, con este fin, les proporcionamos gratuitamente un abono de transportes. Por principios, ACATIS no tiene coches de empresa.
Además, nuestro equipo directivo se ha comprometido a neutralizar las emisiones anuales. En este sentido, el mecanismo de comercio de derechos de emisión introducido por la Unión Europea ha resultado ser un instrumento muy eficaz. Mediante la compra y la retirada de derechos de emisión a través de este mecanismo europeo, hemos logrado que ACATIS opere de manera neutra en carbono desde el ejercicio fiscal 2022; el mecanismo también proporciona excelentes incentivos para reducir aún más las emisiones.
Pero no solo usamos esta estrategia con nuestras propias emisiones: también la utilizamos para neutralizar la totalidad de las emisiones de carbono de muchos de nuestros fondos de inversión. Para ello, trabajamos con la consultora independiente CAP2, que calcula nuestras emisiones de carbono a nivel de la empresa y, también, para nuestros fondos de inversión.
Nuestros empleados desempeñan un papel fundamental en el éxito de nuestra empresa. Por eso, ACATIS considera que su responsabilidad con los empleados y la diversidad no solo es una cuestión moral, sino que también tiene un importante componente económico. Las diferentes perspectivas y experiencias de nuestros empleados impulsan la innovación y la creatividad, enriquecen nuestro lugar de trabajo y mejoran nuestra capacidad para dar respuesta a las necesidades de nuestro diverso abanico de clientes.
Nuestros empleados pueden escoger trabajar a tiempo parcial, lo que también se refleja en las altas tasas de reincorporación tras el permiso parental. Actualmente, ACATIS cuenta con empleados de más de diez nacionalidades y con una proporción de mujeres superior al promedio de la industria.
Promovemos una cultura corporativa que respeta y apoya a los empleados. En vista de su excelente desempeño en este sentido, no vemos la necesidad de aplicar cuotas u otros requisitos que puedan restringir nuestra cultura corporativa. En ACATIS reclutamos a nuestros empleados sobre la base del talento y la experiencia, lo que nos ha permitido crear un equipo diverso y equilibrado.
Como gestora de activos gestionada por sus propietarios, ACATIS mantiene una visión de largo plazo. El crecimiento no está limitado y contamos con suficientes reservas financieras para gestionar crisis prolongadas sin necesidad de grandes recortes. Los propietarios y la dirección se centran en que la empresa crezca de forma estable y continua.
Somos una boutique de inversión que complementa su propio equipo de gestores de carteras con asesores de fondos externos y, por eso, le otorgamos un gran valor a forjar relaciones comerciales transparentes, justas y a largo plazo. Solo colaboramos con asesores de fondos con una reputación intachable, que compartan nuestra filosofía de inversión y que aporten la experiencia necesaria en su área de especialidad.
En ACATIS, la sostenibilidad se integra en los procesos de gestión y toma de decisiones a varios niveles. El equipo directivo ofrece dirección estratégica en materia de sostenibilidad. Para los temas críticos, informa al comité de supervisión y se coordina con el consejo asesor en materia de sostenibilidad de la empresa (más detalles en la sección siguiente). La responsabilidad de supervisar el cumplimiento de la estrategia de sostenibilidad de ACATIS recae en el director de riesgos (Chief Risk Officer, CRO). Por su parte, el director de inversiones (Chief Investment Officer, CIO) se encarga de implementar la estrategia de sostenibilidad en la gestión de carteras. ACATIS cuenta además con otros perfiles que garantizan la implementación operativa de estas obligaciones.
El consejo asesor en materia de sostenibilidad de ACATIS monitoriza nuestros avances con respecto a los objetivos de sostenibilidad y mejora constantemente nuestra estrategia de sostenibilidad. Este consejo asesor está formado por tres expertos en sostenibilidad independientes y muy cualificados (actualmente, dos hombres y una mujer), que asesoran y apoyan a la dirección en las cuestiones relacionadas con la sostenibilidad.
El consejo asesor, que se reúne tres veces al año, también se encarga de identificar y promover soluciones innovadoras y mejores prácticas en el ámbito de la sostenibilidad, nos aporta ideas para integrar la sostenibilidad en nuestros procesos y modelos de negocio, e intermedia entre la empresa y sus grupos de interés.